这样，负债方的调整才能与资产方发生的债转股调整相匹配。
随着老龄化人口的不断增加、养老金缺口的拉大，我国养老金市场化运营刻不容缓。二是基于风险可控的原则，拓宽养老金投资渠道，提升专业化运营水平，提高养老金的投资收益率。
三是加强与医疗、保健、信息、看护等机构的跨行业合作，通过跨行业的资源整合和服务创新，为客户提供更完善的金融服务。近年来，为切实加大养老金融供给、促进改善民生福祉，民生银行不断加大养老金融领域的投入力度，在企业年金托管、养老保障托管体系等方面进行了积极探索和有益尝试，并从养老资产托管业务、养老对公金融业务、养老零售金融业务三个方面，着力构建养老金融新模式。由于投资渠道更为广泛、投资收益更为稳定，美国在养老金投资方面有很多值得借鉴的地方。二是鼓励、支持和引导经营机构加大对养老产业支持力度，实施信贷优先支持、内部考核激励等，支持产业发展。在利率市场化和金融脱媒化的大背景下，养老金融将为金融机构的改革发展提供新机遇和新空间。
经过30多年的探索与实践，日本已建成全方位的社会养老介护服务体系，其中民间资本的有效参与起到了至关重要的作用。一是充分发挥民生银行4000多家小区支行的网点优势，深耕社区，将金融服务贴近老年人的养老服务需求，有针对性地开发了多层次、个性化、真正符合老年人需求的养老金融产品，为老年人提供覆盖面更广、可信赖的金融服务。所以，如果在设计监管体制时，没有对双峰监管、投资者保护的核心问题取得共识，很多监管是难以达到预期效果的。
下面，我针对这个问题谈谈综合经营和监管改革。综合经营不改变各业的本质，法人综合需要良好的法治环境。国务院各组成部门对国务院负责。对此，我们总是采取打擦边球的办法，把产品归结为跨市场产品，但是某个产品必须有固定的属性，比如存款、贷款、保险、股票、债券、集合投资计划。
保监会对于保费的关心也不够，却对保险公司的投资业务特别关心。如果不提高对集合理财计划的认识，资本市场永远得不到安宁。
针对不同业态的监管，即为功能监管、行为监管、分业监管，其表现形式为牌照式监管。如果这个共识无法达成，证券法难以修改，证券的定义也没法拓展，功能监管也难以落实。我认为，事业型控股公司其实存在一定的问题，但是我们国家目前的现状要走向纯控股并不太容易，所以我们应该逐渐从法律上来规范事业型控股公司。监督一府两院依法履职。
而其他国家，比如美国，都是实行集团综合。在行为监管中，为了很好地保护投资者，最核心的是实行投资者适当性原则，让投资者清楚产品的风险，并根据投资者的风险承受能力销售相应的产品。进入专题： 综合经营 金融监管 。但目前中国监管当局的地盘意识较强，把机构当成自己管理的对象，加之法治环境不够健全，市场机制也不够完善。
全国人民代表大会选举国家主席、副主席、选举国务院、最高人民法院、最高人民检察院组成人员。这无论是理论界，还是实务界，都还没有对此形成共识。
现有各式理财产品可以分为两类：一种是变相吸收存款，或把标的物进行分拆，变相发行证券。现在所谓的分段监管，还是把上述问题合在一起，管理还是混乱的。
从现有爆发风险的产品来看，P2P是变相地吸收存款（变相集资），这就是银行体系存在问题。总之在综合经营过程中，机构方面难在企业型金融控股公司的管理。另一个方案则是一行一会，即央行和三会合一的金监会。但是我们国家的保险业却偏向了储蓄和投资，保险公司更注重的功能是筹资和投资，对经济补偿的需求并不上心。尽管金融控股集团所占比例不是很大，但对金融业的影响还是很大。发牌照的监管当局对持牌经营行为进行同一原则监管，牌照分为法人牌照和单项业务牌照。
所以，它应该对客户忠诚。如果我们从机构设置上加强央行与银行监管的联系，以后能够减少摩擦和协调成本，金融运行将更加顺畅。
监管架构的逻辑 监管机构的设置可以是分业的、综合的，但监管仍然是分业的、按功能区分的。数字化时代，货币已经成为了数字，而在支付过程中，货币和走账合二为一，所以，金融业的核心实际上是支付体系——货币则是加载在支付体系上。
比如，银行取得销售证券或保险产品的牌照，即单项牌照，那么其也是跨界经营。首先，金融业的核心是银行体系，货币政策是宏观调控的重要工具，因而处理好央行与商业银行监管的关系至关重要。
如果中国不理清中央银行和商业银行的关系，货币政策的实施将受到很大的影响。理念的转换、法治环境的改善是提高监管效率的治本之策。财险公司的问题并不大，但是有长期资金积累的寿险公司若在市场上投资亏损、经营不善会形成很大的负外部性，寿险公司的倒闭会给市场带来较大的影响。金融监管体制改革要适应国家治理架构 中国的政治体制是中国共产党领导下的人民代表大会制度和政治协商制度。
双峰监管的一峰是机构的审慎监管，另一峰则是行为监管。对于这个问题，我曾经在1月9日的讲话中谈到，投资者有一个巨大的投资需求没有得到满足——即一元起购买的公募基金和一百万起购买的私募投资之间，投资群体没有合适的投资产品。
双峰监管、投资者保护的核心是投资者适当性原则。在此情况下，中央银行和监管当局保持人事上的密切关系，有利于货币政策的传导，这已被长达十年的经验所证实。
关于怎么协调，待会李波司长在谈监管构架时（李波司长对监管构架的构想，可点击李波：推进金融监管体制改革的几种方案了解）可能提及，尽管我心目中的方案和他的不完全一致，但在理念上是一致的。本文为作者在2016年4月9日的2016•金融四十人年会暨金融风险与监管改革专题研讨会上的发言。
没有对金融功能、金融产品法律关系的统一认识，只有机构的合并与拆分达不到提高监管有效性的目标。保险业是经济补偿机制，应以精算为核心。综合经营不改变金融业态 中国的金融业分为四个相互独立的业态：银行业、证券业、保险业、信托业。其次，宏观审慎管理与微观审慎管理的协调是危机后大型经济体关注的重点。
十年前，我们把银监会从央行分出去，现在又在讨论银监会和央行的关系，我认为在市场机制、传导机制比较完善、法治比较健全的国家，央行对银行的监管未必要放在一起，才能完成货币政策的传导和调控。所以，综合经营不会改变业态，也不会改变监管的原则。
这主要是指银行和寿险公司，英格兰银行改革对银行业和保险业机构实行的都是审慎监管。一种是集合投资计划，即公募或私募投资基金。
我借四十人论坛召开年会之际再次老调重弹，希望在这个问题上获得市场共识。中国实施行为监管、功能监管的难点在于统一对集合投资计划的认识，在于对理财市场的认识。
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